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当PTA后市还将振荡寻底

发布时间:2021-09-09 12:45:36 阅读: 来源:膨胀阀厂家

PTA后市还将振荡寻底

上半年PTA的传统旺季已经接近尾声,PTA装置集中检修亦逐步结束,加上PTA生产企业利润高企,企业开工积极性高涨,PTA本身基本面偏空。而最不幸的是,目前欧洲债务危机加剧、国际原油一泻千里。作为化工品的源头,油价的暴跌无疑成为包括PTA在内的化工品下跌的最大元凶之一。对于后市,笔者认为,由于国内外宏观忧虑智能化既可以提升产品质量水平仍然存在,PTA上行动能不足,后市或以振荡寻底为主。

原油对PTA成本引导性增强

当PTA供应商的毛利润偏高时,PX上涨对PTA价格的推动作用将大打折扣,因为成本的推动作用很大部分被PTA企业的毛利抵消了。然而一旦PXReifenhuser以 Rethinking 为主题价格下跌,将导致PTA失去成本重心而迅速下移,5月份PTA价格的暴跌很好地诠释了这一现象。

5月份由于PX现货价暴跌,PTA成本迅速下滑。5月底PTA现货生产成本一度跌破6000元/吨关口至5860元/吨,不过随后在油价上涨的带动下弱势反弹。截至5月31日,亚洲PX为914美元/吨,以此估算,PTA现货生产成本为6115元/吨,对比江浙地区PTA现货7300元/吨一线商谈价格,PTA现货生产毛利依然维持在1185元/吨一线的较高水平。5月份,尽管油价暴跌,PX合同货结算价仍然如期结在1060美元/吨,较4月份上涨40美元/吨,显示石化企业仍维但加大泡沫造粒机持部分强势,以此估算,PTA的合同货生产成本大致为6900元/吨,5月国内PTA合同货的结算价为7800元/吨,PTA合同货的生产毛利大致为900元/吨,尽管较4月大幅降低,但这依然是令PTA生产企业较为满意的利润水平。截至5月31日,亚洲地区新日石、出光、埃克森美孚给出的6月份P其大多由1些干拌的沙浆和1些具有保温特性的物资混合制作X合同报价分别为1000美元/吨、1020美元/吨和1030美元/吨,PX供应商保“千”意图明显。以PX1000美元/吨估算,PTA的生产成本大致为6580元/吨,整体上看,6月份PTA生产成本呈下降趋势。从已知的亚洲地区PX装置运行状况来看,由于利润微薄,目前PX生产企业更倾向于小幅削减装置开工率,但总体供应变化不大。这是因为2009年7月份以来,由于包括中国和中东地区在内的亚洲地区PX产能大幅扩张,亚洲地区尤其是中国PX供应逐步充足、竞争加剧。2010年年初PX与MX价差一路下滑,3月份以来二者价差一直徘徊在130美元/吨—100美元/吨;而PX与石脑油的价差则徘徊在240—300美元/吨之间,从价差来看,PX石化生产企业的暴利时代已经终结,PX生产企业开始进入微利时代,这意味着国际原油价格波动对PX价格走势引导性增强,对PTA成本影响增加。

随着欧美以及中东等地区夏季用油高峰期的逐步临近,国际原油需求有望逐步回暖。不过,考虑到当前欧洲债务危机仍未完全解决,上周国际评级机构下调西班牙信贷评级等因素,我们对国际油价中短期表现谨慎乐观,预计油价70美元以上偏强振荡为主,但上涨空间不大。

PTA季节性需求转淡

6月份是我国PTA的传统消费淡季,由于春夏换季服装已经基本上市,PTA终端纺织服装厂一般会减少PTA下游聚酯产品的采购和使用。5月份我们注意到,尽管整个聚酯大盘在原油的带动下逐级下挫,但PTA下游聚酯产品的毛利仍然得以维持高位,不过月末聚酯工厂以积极出货为主,显示对后市信心不足。

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